Je tiens à clarifier les choses avant de commencer cet article. Je ne suis pas conseiller financier, cet article ne vise pas à vous donner des conseils, il est purement utilitaire et vise à vous expliquer le processus d’achat des obligations chinoises et non une quelconque recommandation d’achat.
Pourquoi de nombreux investisseurs choisissent la dette chinoise ?
Le marché obligataire chinois pèse plus de 15 000 milliards de dollars d’encours, en faisant d’après Pictet Asset Management le deuxième marché obligataire au monde juste derrière les USA.
Autre raison, la décorrélation géographique. Les obligations chinoises évoluent indépendamment des décisions de la Banque centrale européenne, ayant leur propre dynamique économique. C’est ce qui permet de diversifier son porte-monnaie.
Une autre diversification se fait au niveau monétaire. Ce placement expose votre épargne au yuan (CNY) plutôt qu’à l’euro ou au dollar. Elles peuvent ainsi amortir la volatilité du portefeuille en cas d’évolution des taux occidentaux.
Autre grande raison, les titres souverains chinois affichent historiquement une volatilité faible, là aussi un argument de poids pour ceux qui recherchent de la stabilité.
Les différents types d’obligations disponibles
Les Obligations d’État (CGB), qui sont émises directement par le ministère des Finances chinois et représentent sur le papier le niveau de risque le plus faible (dette souveraine), et qui est donc couplé à un rendement potentiel modéré (taux de référence).
Les banques publiques (Policy Banks), ces institutions financent les infrastructures nationales et bénéficient d’un soutien public de l’État, le risque étant donc faible. Le rendement potentiel est légèrement supérieur aux CGB.
Les Obligations d’entreprises, qui offrent des rendements potentiels plus élevés mais comportent un risque de faillite important, avec un risque de défaut réel. Le niveau de risque et de rendement se situe à l’échelle de chaque entreprise.
Les véhicules d’investissement pour un particulier
L’investissement dans les obligations chinoises peu se faire de plusieurs manières. Je vous présente ici trois différents moyens d’y parvenir :
Les ETF UCITS européens, des fonds indiciels cotés en Europe qui répliquent des paniers de dettes souveraines à bas frais. Les frais que j’ai pu constater sont souvent compris entre 0,15 % et 0,4 % par an. Vous pouvez les acheter via un Compte-Titres Ordinaire ou via certains contrats d’assurance-vie modernes. C’est le moyen le plus simple.
Les fonds d’investissement actifs sont une seconde option. Certains gérants proposent des fonds asiatiques accessibles au sein de contrats d’assurance-vie, il faudra possiblement compter entre 1 et 2 % de frais par an voire plus avec d’éventuels frais d’entrée ou de surperformance.
L’achat en direct. Cette option est réservée aux investisseurs institutionnels via la passerelle internationale Bond Connect. En tant que particulier, vous ne pouvez pas y accéder.
Comment passer un ordre ?
Il faut ouvrir un Compte-Titres Ordinaire tout d’abord. Les ETF obligataires chinois ne sont pas éligibles au Plan d’Épargne en Actions (PEA). Privilégiez un intermédiaire offrant l’accès aux places boursières européennes, cela permet de réduire les frais, vous évitez notamment les frais de change, d’accéder aux ETF conformes à la réglementation européenne (UCITS) et de bénéficier des horaires de cotation et de frais de courtage réduits
Recherchez le code ISIN, qui permet d’identifier sans erreur un instrument financier, et saisissez l’identifiant exact de l’ETF pour éviter toute erreur de devise ou de place de cotation.
Vous devrez alors placer votre ordre selon vos souhaits (au marché, à cours limité…).
Les risques et la fiscalité en France
Une baisse du yuan face à l’euro réduit mécaniquement la performance de votre investissement et inversement, une hausse du yuan provoque une augmentation de cette performance. Les tensions commerciales ou réglementaires sont également à prendre en compte.
Les plus-values et coupons encaissés en France subissent par défaut le Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU), soit 12,8 % d’impôt sur le revenu et 18,6 % de prélèvements sociaux, donc 31,4 % au total.